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螞蟻也要跟著阿里的步伐，全面退出印度市場了嗎？

據IT之家援引路透社報道，螞蟻集團旗下一家子公司將以 6.28 億美元的價格，將旗下 10.3% 的股份出售給Paytm的創始人Vijay Shekhar Sharma。

(資料圖)

值得一提的是，此次螞蟻是通過旗下子公司Antfin以可轉換優先股的形式向Sharma旗下全資子公司轉讓股份，整個交易不涉及現金支付，也不需要Sharma提供任何抵押、擔保或其他價值保證。

消息公布后，Paytm 股價一度上漲 11.4%，Sharma也在聲明中表示，感謝Antfin（阿里旗下子公司）在過去幾年來的支持和合作，畢竟螞蟻此次的轉讓是如此的“予人方便”。

但這邊印度資本市場聞歌起舞，國內資本市場卻似乎有不同的看法，特別是在近期印度頻繁針對中資企業進行處罰的背景下，螞蟻到底是不是做好了“收拾包袱”回家的準備？

“印度支付寶”成最慘IPO

值得一提的是，就在螞蟻減持Paytm之前，今年2月，阿里已經清倉了其所持有的Paytm的全部股份，套現近3億美元。

3億美元對阿里來說只是小打小鬧，但阿里前腳清倉，螞蟻后腳就減持，阿里系的一整套操作如此行云流水，這就更讓人好奇，這個Paytm到底是什么來頭呢？

Paytm是印度最大的數字支付和金融服務公司，是繼微信、支付寶之后的全球第三大電子錢包，背靠的是14億印度人民，有著滿滿的想象空間。

印度總理納倫德拉·莫迪在今年早些時候也表示，印度在數字支付方面排名第一。據MyGovIndia的數據，印度在2022年占全球實時支付的46%，印度的數字支付交易超過了其他四個主要國家的總和。

而且，除了想象力打滿之外，Paytm的厲害之處還在于其背后站了非常多的“金主爸爸”，阿里系只是其中之一，還包括巴菲特的伯克希爾 · 哈撒韋公司、孫正義軟銀、全球最大公募基金管理公司貝萊德等。

但是，自從Paytm在2021年11月上市之后，其股價便開始一路下滑，2022年下跌了接近75%，一直到今年其股價才開始回暖，但跟巔峰時期相比，股價仍下跌超過一半。

背靠印度這一超級人口紅利大國，還有阿里對Paytm從技術到運營的全面賦能，一度估值千億的Paytm，為何卻得不到印度資本市場的認可？

一方面，雖然印度數字支付市場的規模不斷增長，但除了Paytm外，印度還有其他的數字支付平臺，如PhonePe、Google Pay、Amazon Pay等，Paytm在印度的市場地位并非如支付寶在中國一樣，穩占市場頭部。

印度國家支付公司（NPCI）數據顯示，截至去年為止，Paytm的支付交易規模居印度第三，市占率約為14%，僅次于銷售巨頭沃爾瑪的PhonePe（47%）和科技巨頭谷歌的Google Pay（34%）。顯然，Paytm處在了非常激烈的行業競爭中，如果短期內無法突圍，自然會降低投資方的信心。

另一方面，則是Paytm似乎還未找到穩定的盈利模式。跟國內大部分的互聯網企業一樣，Paytm也復制了“先免費，后收費”的發展模式，通過大幅度的優惠活動來獲取客戶。

但在一輪燒錢過后，Paytm還未能成為電子支付的頭部企業，公司的壓力可想而知。更糟糕的是，印度當前尚未形成非常豐富的移動支付場景，盡管Paytm為此曾一度開拓過電商、外賣業務，但總歸是“巧婦難為無米之炊”，僅有支付工具，沒有交易場景，再高折扣的優惠也是白搭。

阿里支付難以跑遍全球

事實上，Paytm的崛起契機是政策原因。Paytm成立于2010年，但其早期的發展一直非常緩慢，一直到2016年印度總理莫迪為了打擊腐敗和假鈔，下令廢除市面上流通的舊版500和1000面值的盧比紙幣，才讓印度人民一夜之間將現金都轉移到電子賬戶上。

回到當下，當“禁鈔令”的影響逐漸遠去，而市場上的競爭者又不止一位，即便Paytm背后有來自國際資本市場的加持，但其在印度本土市場仍是舉步維艱。

麥格理資本證券分析師Suresh Ganapathy甚至公開指出，Paytm的商業模式缺乏重點，其作為一個第三方平臺是無法賺大錢的，除非Paytm愿意開放借貸業務。目前來看，Paytm對多個副業進行探索后，兜兜轉轉還是回到了金融業務之上，市場也在靜待其下一步的發展。

因此，此次螞蟻減持并退出第一股東位置，外界也有兩種聲音。其中一種聲音認為，螞蟻的退出能更好幫助Paytm提高對公司的控制力，減少被外界所干預。

對螞蟻而言，其隨時可能再次發起上市沖擊，公司也將面臨國內相關部門更嚴格的審查和規范，減持Paytm可能也是為了規避風險。

但另一種聲音則表示，這其實也反映出阿里系在印度支付市場上遇到了更多的挑戰和障礙。Paytm是阿里諸多投資項目中較為特殊的一個，它采取了“投資+合作”的方式來復制阿里以往的成功經驗，而不是選擇直接建立控股子公司，因此Paytm也可以看成是螞蟻撬動國際支付市場的一個新嘗試。

但如今隨著阿里與螞蟻的相繼退出，再加上Paytm并無亮點的業績和持續低迷的股價，“阿里支付”似乎并未能在異國順利復制。

除了國情不同，市場水土不服等原因之外，近來中國企業與印度監管之間的關系越趨緊張，也可能是影響Paytm在印度發展的原因，并促使阿里系加速退出印度市場。

印度市場為何不香了？

繼小米被凍結48億元資金后，比亞迪也在近期收到了印度政府的罰單，以“稅費繳納不足”為由要求比亞迪補繳7.3億盧比的稅費，約6360萬人民幣。

這些年，除了小米、比亞迪之外，oppo、vivo以及其他多家中資企業都曾遭到過警告和處罰，在一輪輪的處罰以及法規調整中，我們其實也不難揣測印度政府的意圖：希望外資企業進入印度市場，卻不希望外資企業只把印度當成加工工廠。

以特斯拉為例，其實印度媒體已多次曝光特斯拉將到印度建廠，但雙方一直沒有落實。一開始特斯拉的想法是進入印度市場進行銷售，而印度政府則堅持特斯拉必須到印度建廠，并同步引入供應鏈公司，印度市場只能銷售印度制造的特斯拉。

考慮到印度相對薄弱的汽車工業基礎，印度政府的態度其實也側面反映其供應鏈市場的不完善，所以印度政府才會希望引進帶著供應鏈入駐的整車廠，以此來提振印度當地的汽車產業鏈能力。

同樣，據紅星新聞報道，在印度電子和信息技術部的會議上，印度政府也表示希望中國手機廠商指定印度合作制造商，以此來提升本地制造能力和零部件水平。

當然，站在印度政府的角度，既然企業覬覦印度市場的消費潛力，那自然要為取得市場入場券而買單，而帶著技術和產業鏈加入，顯然是印度政府最想要的方式。

但問題是，印度市場是否還真具備吸引力？一方面，印度市場的發展潛力雖然尚在，但不少領域已經非常“卷”，來自全球的競爭者都扎堆在印度。

就以阿里在印度的布局為例，實際上其不僅退守電子支付領域，其在2021-2022年也相繼出售了在線雜貨商BigBasket和印度外賣平臺Zomato 的部分股權，默默調整了其在印度電商、外賣領域的發展。

而在汽車領域，即便比亞迪、特斯拉都考慮要到印度建廠，但印度市場的充電配套設施其實尚未完善，這意味著新能源車進入后，還要再次上演汽油車大戰新能源車的戲碼，日系車、中國車、歐美車將要再打一仗，重新瓜分印度市場。

另一方面，印度市場正在上升的不確定性風險也成為了投資者最為關注的問題，上述中資企業“被罰款”只是冰山一角，不少外資企業都曾在印度市場吃過虧。

整體來看，此次阿里系減持Paytm，相信與印度市場的內卷和不確定性有著一定關系，但螞蟻仍未全面退出Paytm，這也意味著開拓印度市場仍然是一個巨大的商機。

特別是印度也許會在不遠的將來超越中國，成為世界人口第一大國，在當前歐美和中國市場均陷入“消費寒冬”的時刻，無論是在人口紅利還是消費潛力方面，印度市場的誘人前景都顯得更加炙熱。

但只有真正理解和適應印度市場文化和商業環境的企業，才有可能在這個市場上取得成功，企業想要在印度市場分一杯羹，也要看自己做好了準備沒有。

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責任編輯：Rex_09