傳說，美聯儲6月份不加息。
市場說，關鍵要看5月份的CPI數據。只要美國的CPI年率數據等于或低于預期，那么，美聯儲就沒有必要加息，因為——
通脹率已經在在大幅度下降途中了，美聯儲就有理由“等等看”。
(資料圖片)
這不，CPI數據公布了，5月份美國CPI同比增長4%，低于市場預期的4.1%，這也是美國CPI通脹率連續第11個月下降，有了這個數據，美聯儲，那可是有理由不加息了。
圖表來源：美聯儲
要我說，美國債務上限危機解除之后，只要CPI數據不出現特別大的意外，就意味著美聯儲6月份不會加息了。
因為，信用貨幣體系之下，因為是政府給了央行“印鈔”的權力，所謂的“央行獨立性”，是一塊兒破到不能再破的遮羞布，任何一個國家的央行，實質上都是政府的應聲蟲，只會全心全意為政府服務！
政府需要什么？
央行就會出臺什么樣的貨幣政策。
現在美國聯邦政府最要緊的事情是什么？
是發行國債融資，補充馬上就要干涸的財政部錢包！
正如我在“債務上限解決，麻煩才真正來了！”一文中所提到：
“達成債務上限協議，意味著美國政府又可以張開血盆大口借錢了，意味著近期美國政府國債發行額度將會急劇上升……”
截止6月7日，美國TGA（一般財政賬戶）余額，僅剩448億美元（見下圖），而根據美國財政部在2月份對于全年融資的預測（見下表），美國短期國債將在6個月里凈增加超過1萬億美元。
圖表來源：美聯儲
由于債務上限阻礙，過去幾個月美國短期國債凈發行量為負值，因此，在接下來的6-7月份，財政部短期國債的凈發行量，就可能達到6000-7000億美元，其中大部分將用于補充TGA，剩余部分用于赤字支出和QT導致的額外融資。
接下來的問題是——
誰來出錢，購買美國的短期國債？
在美國金融市場，短期國債最主要的邊際購買者——
是貨幣基金（MMF）。
整個社會上的美元貨幣總量，可以從美聯儲資產負債表的負債端來觀察，主要可以分為四個大項：逆回購、政府賬戶（TGA）、銀行準備金與流通中的現金——該四項構成，通常占到美聯儲負債總規模的98%以上。
四大項中，銀行準備金+流通中的貨幣，要么是商業銀行用來做銀行間交易的美元，要么是流通中的美元，兩項相加，可以理解為市場上的所有可供交易的美元貨幣總和；
逆回購+政府賬戶，要么是美聯儲從金融市場上收回來，躺著吃基準利率的資金，要么就是在政府賬戶里還沒有流通到企業和個人那里，所以，可以理解為非交易美元貨幣的總和。
數據來源：美聯儲
不過，貨幣基金的錢，并不是一直閑著、就等著來購買美國短期國債，而是會對市場上各個短期的投資機會進行比較。
如果短期國債收收益率較高，比較劃算，這部分錢當然會購買短期國債；
但是，如果短期國債收益率偏低，他們就不會購買國債，而是選擇放在美聯儲的逆回購賬戶，或者，直接變成銀行的準備金。
反正，不管短期國債還是聯邦基準利率，都是無風險收益，當然是哪個收益高我就買哪個。
在“你不知道，美聯儲的利率有多復雜”一文中，我介紹聯邦基金利率上下限的由來，并告訴大家：
美聯儲付給商業銀行準備金的利率（IORB Rate），就是聯邦基金利率的上限；
美聯儲開展隔夜逆回購的利率（ONRRP Rate），就是聯邦基金利率的下限。
在這種情況下，如果美聯儲在6月份，繼續提高基準利率，那就直接帶來一個結果，無論是準備金利率還是逆回購利率都會升高，這意味著聯邦政府所發行的國債，利率也不得不隨之升高，這將大大抬高美國政府發行國債的成本。
很多人可能不知道，美國國債，一般采取“荷蘭式拍賣”的方式發行的，發行利率一開始就是是固定的，其真正的市場收益率（到期收益率）取決于拍賣的價格——如果市場利率抬高，那么美國國債拍賣的價格就會便宜，發行國債所能融到的資金就會變少……
接下來這兩個月，聯邦政府正要大規模借錢融資，這個時候，你美聯儲卻故意再次加息，抬高國債的融資成本，降低政府融資額度，美聯儲你想干嘛？
坑害政府么？
給境外勢力遞刀子么？
拿聯邦政府的錢，補貼那些萬惡的資本家們么？
所以，民主黨和共和黨的債務上限談判通過，就基本決定了，美聯儲6月份很可能不會選擇加息；6月份不加的話，到了7月份，只要CPI數據沒有出現超預期的飆升，也有很大概率不會加息了。
反而是，如果債務上限談判陷入僵局，美國政府不需要融資，說不定美聯儲還會直接加息呢！
想想看，2020-2021年疫情襲來并蔓延的時候，為了幫助聯邦政府融資，為了給老百姓發錢，美聯儲直接把利率降到了0，讓聯邦政府幾乎以接近于0的成本，實現了7萬億美元的超大規模融資——這也是美國聯邦政府有史以來最大規模的一筆融資。
2022年底到2023年上半年這一段時間，美聯儲在使勁兒加息，融資成本急速飆升，而美國聯邦政府正好因為債務上限問題，一點兒也不多余融資。
這美聯儲和美國政府，本來就是穿一條褲子的嘛！
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責任編輯：Rex_14
