美銀證券發布研究報告稱，將小米集團-W(01810)評級由“中性”降至“跑輸大市”，目標價由27.7港元下調至22.3港元，此按綜合方式作估值，指小米旗下智能手機在內地市場呈放緩及面臨的競爭加劇。

該行指，小米旗下智能手機產品在中國市場份額為17%，認為其要進一步擴張面臨挑戰，因為今年7月份榮耀已經獲得15%的份額，對比榮耀在今年3月份市場份額僅3%，供應鏈端也預計榮耀在2022年的出貨量將翻倍。

報告中稱，內地市場貢獻了小米85%的互聯網銷售額及大部分收益，認為榮耀將與小米直接競爭，包括線上競爭，也正積極拓展線下市場，該行認為榮耀會迅速追趕上來，并預計OPPO和VIVO則保持相對穩定。

美銀指，小米積極的線下戰略也導致了更高的成本。該行旗下熊情境預測下，如果小米的中國份額在2022-23年下降到12%至14%，對比2021年預測為16%，而榮耀恢復到20%以上，小米的互聯網增長將從2021年的17%，分別放緩到2022年的5%和2023年的負1%。

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