近日，蘋果計劃全面轉向OLED屏的消息被面板行業視作重大利好，疊加國家超高清視頻發展規劃、5G普及引發換機潮的預期，引發顯示技術領域資本涌動。而久違的維信諾再度回歸眾人視野，有消息稱今年維信諾已拿下華為25億元大單，今明兩年其對華為供貨或總計達85億元，言之鑿鑿之下，維信諾仿佛已經崛起為明日的面板之星。而對于上述消息，維信諾的反應頗有點“猶抱琵琶半遮面”。公司公告稱，已與客戶簽訂保密協議，對此不予置評。
作為國內少數幾家OLED屏幕供應商，維信諾目前的主要客戶名單中有LG、小米、中興、努比亞等，2019年榮耀開始從維信諾采購一定數量的屏幕。
營收的一半來自政府補貼
長久以來，面板產業被國家視作戰略產業，一直擁有政策上的大力傾斜。發展面板產業不僅是國家“十一五”規劃的重頭戲，同時也是為期15年的“2006-2020年信息產業中長期發展綱要”中最重要的發展項目之一。在國家大力補貼下，目前較為成功的案例莫過京東方;而失敗的則有長虹等離子屏生產線等。
維信諾也是國家寄予希望的 “潛力股”之一，成立于2001年，據悉其是由清華學神組建的OLED項目組發展而來，也是國內最早對OLED技術進行研究的單位。
今年5月，維信諾發布公告稱，擬定向募資50億元用于第六代柔性有源矩陣有機發光顯示器件(AMOLED)生產線項目、補充流動資金和償還公司債務。7月，證監會核準了其定增方案。
50億元，接近維信諾2019年營收的1倍。
2019年，維信諾實現營收26.89億元，其中政府補助10.55億元;當期，公司實現凈利潤6400萬元，而扣非凈利潤則呈現大幅虧損狀態——9.4億元。當然，比起2018年，公司業績還是有所好轉地，2018年維信諾實現營收17.78億元，政府補貼20.31億元，其當年扣非凈利潤虧損高達12.14億元。事實上，歷年來國家對面板產業的補助一直未停歇，從2006年算起，已經過去15年;體外的輸血能否讓維信諾的面板產業滿血復活，尤其在2020年國家同樣遭遇較大困難，財政赤字一度攀升的狀態下，2021年及之后的補貼是否還會維持較強力度?一定意義上，現在的維信諾離開國家補助還無法自己走路。
目前，OLED顯示業務在維信諾營收體系中的占比為97.78%;2019年末，維信諾OLED顯示面板銷售量為1251萬片，同比下降了6成;其生產量1338萬片，同比下降了5成;當年，其庫存量顯示為431萬片，同比提升了25%。對于銷售量和生產量的大幅變化，公司解釋為剝離昆山維信諾資產所致;據悉，后續昆山維信諾將在2021年獨立申請科創板上市，募集資金。
2020年1季度，維信諾實現營收4.12億元，同比增長99.49%，當期凈利潤虧損2.57億元，扣非凈利潤虧損2.62億元。目前維信諾是國內唯一攻克了OLED屏下指紋技術的企業，其在OLED屏幕技術領域的研發是認真地，但缺錢也是實打實地!
風口已至，機會不等人
面板產業生產工藝復雜，產品精度高，投資巨大且周期長，但技術迭代卻較為迅速。目前，根據維信諾對外公布的投資調研記錄，截至2020年6月維信諾參股和控股有5條產線，其中3條面板生產線，2條模組生產線。分別是昆山5.5代AMOLED面板生產線、固安6代AMOLED面板生產線、合肥6 代AMOLED面板生產線;以及河北霸州和廣州增城模組生產線。目前，昆山5.5代線和固安6代線一期已交付使用，合肥6代線則處于設備搬入階段。2019年末，維信諾“在建工程”一項占款高達164.83億元，占到其資產總額接近一半的比例。眾所周知，巨大的在建工程對公司而言并非利好項，一方面在建工程無法對利潤做出貢獻;另一方面，市場需求變化波詭云譎，因在建工程周期過長形成的資產減值不在少數。
群智咨詢數據預測，2020-2022年全球AMOLED智能手機面板出貨量將分別達到5.24億片、5.93億片和6.51億片;疫情一定程度上延后了需求，但該來的終將會到來。隨著蘋果宣布全面轉向OLED屏，有機構預測，明后兩年將迎來OLED屏需求高峰。而一條面板生產線的建設周期通常為1.5-2年不等，同時還要進行較長時間的調試以保證良品率。能不能趕上這波風口，對于維信諾而言至關重要。
事實上，深交所在對維信諾2019年年報的問詢函中，便曾要求維信諾就公司業績對政府補助等非經常性損益項目的依賴程度進行說明。維信諾方面回復稱，政府補助在公司產線建設及產能爬坡過程中對緩解公司運營壓力起到重要作用，隨著固安產線和昆山產線產能的釋放，公司業績將逐步改善，并逐漸減少對政府補助的依賴，進入良性健康的可持續發展狀態。
面板產業無疑十分“燒錢”，如今維信諾上一輪募資中的150億元已經陷入龐大的在建工程中，而新一輪募資計劃的50億元，除用于擴充產線外，還要用于補充企業的流動資金以保證持續運營。維信諾“進入狀態”的時間期限還要多久?公司是否接到了來自客戶的穩定大單?市場無從知曉。維信諾方面的回復也很官方，很微妙，“整體看，公司產品已進入一線品牌客戶并在批量交付，隨著公司產能的逐步釋放，出貨也將持續增長。”
在OLED面板發展的賭局上，你押誰的莊?
責任編輯：Rex_07
