白銀還能漲多少？

花旗認為，在未來一年中，由于投資者持續加倉和工業的復蘇，在基本假設下，白銀價格能漲至40美元/盎司，漲幅達70%。

花旗集團認為，白銀在全球經濟復蘇中具有很高的杠桿作用，下行空間相對有限。

工業需求或將大幅攀升

白銀價格復蘇的重要推動力是2021年工業消費的復蘇。在白銀的工業需求方面，花旗集團認為，全球太陽能產業將大幅增長，從而帶動白銀價格上漲。

花旗的白銀供需模型表明，到2021年，市場對白銀的需求將達到10.287億盎司，考慮到白銀供需、市場可交易的存量白銀等因素，2021年白銀將出現1.5億盎司的短缺。

另外，白銀的情況部分取決于投資需求。

花旗預計，投資者對貴金屬敞口的需求在2021年期間將仍然很高，這是因為市場擔憂持續、大規模的財政刺激將讓貨幣承受更大的貶值壓力，市場同樣擔憂疫苗的有效性以及對股市能否持續上行依然懷疑。

金銀比或下行

關于金銀比，在花旗的基本假設中，未來6到12個月之后，黃金/白銀比率的預測價格為60倍。花旗認為，白銀比黃金更受通脹高漲、制造業活動反彈的影響，并且比黃金更受疫苗積極發展的影響。

白銀的需求中，50%以上與工業需求有關，而黃金制造需求(珠寶除外)用在工業中的不到10%。換言之，白銀的價格對經濟增速更為敏感。

花旗指出，美國大概率自明年開始將大幅提高基建投入、發展綠色能源，這有望提振光伏產業，也有望提振銀價。此外，美國未來的地緣政治風險將大概率降低，這意味著金價漲幅或將受限，金銀比將有望進一步下降。

樂觀假設，花旗上看白銀漲至50美元

花旗認為，在樂觀情景下，12個月后，白銀價格能漲至50美元/盎司。這其中的主要原因是，全球將進一步進行實質性寬松政策，全球增長恢復較快，美國實際利率急劇下降，以及白銀投資需求強勁。

花旗的悲觀預期則認為，如果全球經濟增長疲軟，白銀價格將跌至20美元/盎司左右。

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責任編輯：Rex_07