連雨不知春去，一晴方知夏深。5月以來，OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)啟動，中東原油出口提價，諸多因素將國際原油價格推升至40美元/桶。6月8日，國內(nèi)能化期貨及股票大漲。分析人士指出，在諸多利好因素支撐油價反彈背景下，油氣資產(chǎn)有望維持強勢。

原油資產(chǎn)反彈

在OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)、提價之后，國際油價近期持續(xù)上漲。繼5月NYMEX原油期貨創(chuàng)下歷史最高單月漲幅之后，步入6月以來，油價上漲仍未止步，而此次的創(chuàng)紀(jì)錄減產(chǎn)消息更是助推油價不斷攀高。

6月8日截至記者發(fā)稿時，NYMEX原油期貨主力合約升破40美元/桶，最高摸至40.89美元/桶，創(chuàng)3月初以來新高。國內(nèi)原油期貨應(yīng)聲上漲，主力2007合約盤中最高297.7元/桶，創(chuàng)4月14日以來新高;燃料油期貨主力2009合約盤中最高1795元/噸，創(chuàng)4月13日以來新高。

A股方面，石油石化板塊股票漲幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8日收盤，中信一級石油石化指數(shù)上漲1.6%，漲幅位居行業(yè)排名第二。板塊內(nèi)，中海油服漲7.26%，海越能源漲5.63%，衛(wèi)星石化、高科石化漲幅超4%。

利好煉化行業(yè)

隨著原油大漲，市場對相關(guān)標(biāo)的的周期回歸重新點燃期待。

期貨標(biāo)的方面，混沌天成期貨分析師董丹丹認(rèn)為，截至上周，原油價格在兩方面原因推動下連續(xù)第六周走高：一是減產(chǎn)聯(lián)盟商談延續(xù)深度減產(chǎn)，二是美國就業(yè)數(shù)據(jù)改善帶來的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期。其他基本面利好也較多，如美國產(chǎn)量從峰值下降14.5%，鉆井?dāng)?shù)連續(xù)第四周創(chuàng)紀(jì)錄低位等。此外，全球原油市場6月去庫存正在逐步開啟。

董丹丹指出，利空方面，值得注意的是成品油高庫存，尤其是歐美市場柴油庫存絕對值和單周增幅均較大，工業(yè)生產(chǎn)、交通消費的復(fù)蘇需要時間。不過，整體上目前仍難看到強有力利空因素，油價將延續(xù)強勢。

股票策略方面，中金公司研究指出，目前國際油價和中國煉化行業(yè)正處于漸入佳境的趨勢中。油價觸底回升，利好中國煉化行業(yè)，有望帶來可觀的盈利復(fù)蘇機會。

對于原油大漲到股市相關(guān)標(biāo)的的價格傳導(dǎo)邏輯，中金公司分析，自3月17日首次觸發(fā)“地板價”政策至今，中國汽、柴油零售限價已連續(xù)5個調(diào)價窗口期因國際原油價格低于40美元/桶而不作調(diào)整。下一次調(diào)價日為6月11日，假設(shè)屆時原油價格達(dá)到40美元/桶，根據(jù)初步測算，在接近3個月的“地板價”觸發(fā)期間，中國煉廠未享受到的應(yīng)調(diào)未調(diào)超額收益平均約1140元/噸，超額收益(稅前)或達(dá)約10億元。

該機構(gòu)指出，在低油價環(huán)境下加碼囤油，以博取石化產(chǎn)品價差擴大以及未來潛在庫存收益，也是看好煉化板塊的重要邏輯。

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