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4月中旬至今，苯乙烯價格受宏觀及自身基本面影響，總體呈現先抑后揚的格局。五一節前，隨著OPEC+減產利好消息逐漸被市場消化，且此時苯乙烯華東港口庫存增加，苯乙烯期貨價格呈現連續下跌的態勢。而后，五一假期間，美國銀行業問題再現，國際油價大幅回落，帶動節后苯乙烯期貨價格大幅走弱。近期，隨著宏觀擔憂減弱，疊加5月計劃檢修的苯乙烯裝置較多，基本面預期好轉，苯乙烯期貨價格止跌反彈。

5月中下旬苯乙烯基本面預期好轉。從隆眾資訊最新公布的苯乙烯裝置變動情況來看，5月中上旬苯乙烯裝置檢修與重啟并舉，且近期鎮海煉化62萬噸的裝置進入重啟階段，預計苯乙烯國內供應量將有短暫增多。5月中下旬，隨著上海賽科65萬噸、煙臺萬華65萬噸、廣石化80萬噸、利士德21萬噸和巴陵石化12萬噸等多個苯乙烯裝置集中檢修，苯乙烯市場供應將出現明顯的回落，初步預估5月下旬苯乙烯周度產量將降至28.44萬噸。假設5月苯乙烯市場需求相對維穩，則苯乙烯基本面將受供應縮減影響，與4月相比呈改善格局。

長期看苯乙烯基本面料將呈現供增需減的格局。隨著時間臨近夏季，多數前期檢修的苯乙烯裝置將在6月中下旬至7月中上旬陸續重啟，疊加寧夏寶豐20萬噸及浙石化二期60萬噸的苯乙烯新裝置存在投產預期，因此長期來說苯乙烯市場供應將逐漸增多。需求上，由于夏季是苯乙烯行業的傳統淡季，從近5年的數據來看，除2020年外，其余年份的6—7月EPS、PS、ABS行業對苯乙烯需求總量均較5月的數值有不同程度的下降，因此我們初步預計今年夏季需求亦有季節性回落。

5月中下旬純苯對苯乙烯的成本支撐偏弱。近期苯乙烯現貨價格跟隨期貨呈反彈格局，且其現貨價格漲幅大于純苯，使得苯乙烯非一體化裝置理論現金流回升至正值。從隆眾資訊最新公布的純苯裝置變動情況來看，5月中下旬鎮海煉化一號乙烯、中海油惠州一期、富海一期、富海二期、金陵石化一套重整等多套前期檢修的純苯裝置集中重啟，共涉及近170萬噸的純苯產能，國內純苯市場的供應將有增加，而此時如前文提及的恰逢下游苯乙烯行業裝置檢修較多，對純苯市場需求產生不利影響。因此綜合來說，后續純苯基本面供增需減預期轉弱，對苯乙烯價格的成本支撐作用料將進一步下滑。

綜合來說，中短期隨著宏觀層面的利空影響被消化，苯乙烯價格運行邏輯向基本面靠攏，而苯乙烯基本面將有改善，預計短期苯乙烯價格料延續反彈格局。另外，5月中下旬苯乙烯及純苯基本面預期不同，因此可考慮通過做多苯乙烯期貨或紙貨的同時做空純苯紙貨的方式，做多苯乙烯行業利潤。偏長周期來說，由于時間進入夏季后前期檢修的苯乙烯裝置將逐漸重啟，且市場需求料受夏季高溫淡季影響環比轉弱，苯乙烯基本面對價格支撐乏力，若此時宏觀層面的利好驅動不足，將使得苯乙烯價格受基本面拖累而承壓走弱。

編輯：郭洲洋

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責任編輯：Rex_11